钢材：投资增速全面下行，钢价仍将震荡偏弱

　　（邱跃成 ，从业资格号：F3060829；交易询问 资格号：Z0016941）

　　螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回升4.14万吨至218.73万吨
，同比增加6.55万吨；社库环比回落5.19万吨至473.97万吨，同比增加105.22万吨；厂库环比增加3.12万吨至184.92万吨 ，同比增加2.6万吨；螺纹表需环比回升13.48万吨至220.8万吨
，同增加1.61万吨 。螺纹产量继续回升，库存略有下降 ，表需回升
，供需数据表现偏中性。据国家统计局数据，1-5月固定资产投资同比下降4.1% ，较1-4月降幅扩大2.5个百分点
。其中基建投资同比增长0.6%
，较1-4月回落3.7个百分点；制造业投资同比下降0.4%，较1-4月回落1.6个百分点 ，2021年以来首次转负；房地产开发投资同比下降16.2%
，降幅较1-4月扩大2.5个百分点。房地产分项指标中，1-5月销售面积同比下降10.8% ，降幅较1-4月扩大0.6个百分点；新开工面积同比下降22.6%，降幅较1-4月扩大0.6个百分点；施工面积同比下降12.3%
，降幅较1-4月扩大0.2个百分点；竣工面积下降23.4%，降幅较1-4月收窄0.6个百分点 。5月地产、基建 、制造业投资增速全面回落 ，钢材市场需求表现低迷
，是压制当前钢价的主要因素
。同时，铁矿费用 弱势下跌 ，煤焦也高位有所回落
，钢材费用 成本支撑减弱。预计短期螺纹盘面整体仍将呈现震荡偏弱运行态势 。

　　热卷方面，本周全国热卷产量环比回升3.1万吨至302.66万吨 ，同比减少22.79万吨；社库环比回落2.61万吨至346.8万吨
，同比增加83.15万吨；厂库环比回升3.42万吨至74.48万吨，同比减少2.04万吨；热卷表需环比回升8.22万吨至301.854万吨 ，同比减少28.84万吨
。热卷产量回升
，库存小幅累积，表需回升 ，数据表现偏中性。中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会数据显示，5月狭义乘用车零售达151.0万辆
，同比下降22.1%，环比增长9.6% 。其中燃油车零售56.0万辆 ，同比下降38.5%
，环比增长5.1%；新能源乘用车零售95.0万辆，同比下降7.5% ，环比12.4%
，渗透率达62.9%
。初步推算6月狭义乘用车总市场约为165万辆，其中新能源零售可达105万左右 ，渗透率有望突破63.6%。汽车销售总体处于低位
，对热卷需求形成一定影响 。近期日韩土三国同步对华冷轧/镀锌板材实施贸易限制，关税比较高 达33.67% ，覆盖我国近两成出口份额
，后期板材出口压力或有所加大
。预计短期热卷盘面或将震荡偏弱运行。

　　铁矿石：铁水产量环比回升，矿价震荡偏弱运行

　　（柳浠 ，从业资格号：F03087689；交易询问 资格号：Z0019538）

　　供应端，本期全球发运量3346.9万吨
，周环比减少200万吨；其中澳洲发运量有所下降，巴西发运量小幅增加 ，其他国家发运量也有所下降 。澳洲发运量2027.7万吨
，环比下降71.8万吨。巴西发运量870万吨，环比增加50.3万吨
。分矿山来看 ，力拓发运量环比减少86.7万吨至624.9万吨
，BHP发运量环比减少53.4万吨至621.1万吨，FMG发运量环比增加37.1万吨至432.7万吨 ，VALE发运量环比减少112万吨至697.4万吨。47港口到港量2819.6万吨
，环比减少70.6万吨 。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所去库
。

　　需求端 ，本周新增1座高炉复产
，发生在四川地区，常规检修结束之后按计划进行复产；1座高炉检修 ，发生在河北区域，为常规性检修
，预计检修20天。高炉开工率环比不变，产能利用率环比增加0.52% 。铁水产量环比增加1.38万吨至242.24万吨 ，主要来自前期未满产的高炉生产恢复正常
。

　　库存端
，本周47个港口进口铁矿库存为17311.26万吨，环比增加20.66万吨 ，在港船舶数127条
，环比增加7条。全国钢厂进口矿库存环比累库13.17万吨 。

　　综合来看，海外发运
、到港有所回落但整体处于高位 ，港口库存高位累积
，供应端压力依然较大；需求端铁水产量微增，而钢厂盈利持续收窄 ，钢材需求低迷压制原料补库意愿
。近期原油费用 明显下跌
，铁矿石海运费巴西及澳洲均下跌较为明显。铁矿石供需较为宽松，运费连续回落 ，预计短期矿价延续震荡偏弱走势 。

　　双焦：焦炭提涨显露疲态，焦煤供应预期回升

　　（邱跃成
，从业资格号：F3060829；交易询问 资格号：Z0016941）

　　焦炭方面，本周天津准一级费用 上涨50元/吨、吕梁准〖One〗 、 唐山一级费用 上涨55元/吨 ，日照准一级冶金焦费用 上涨20元/吨
，期货费用 下跌，焦炭2609合约下跌58.5元/吨
。供应方面 ，前期停产的煤矿虽然陆续复工复产
，但是部分优质主焦煤依然短缺，本周焦化企业整体开工负荷回落 ，独立焦企日均产量减少0.73万吨
，247家钢厂焦炭日均产量增加0.05万吨，焦企生产供应有所减少 ，焦煤原料现货维持偏强运行
，焦企继续提出焦炭提涨。需求方面，终端需求小幅恢复 ，螺纹表需环比回升13.48万吨至220.8万吨，同增加1.61万吨；钢厂高炉开工率不变
，247家钢厂高炉产能利用回升0.52%，铁水产量回升1.38万吨/日至242.24万吨/日 ，对于焦炭的需求环比增加 。库存方面
，本周230家独立焦企库存累库0.2万吨，钢厂焦炭库存去库9.92万吨 ，焦炭港口库存累库4.9万吨
，焦炭总库存去库1.52万吨。综合来看，因部分焦企主焦煤短缺 ，部分独立焦企开工负荷回落
，近来 焦企生产利润尚可，焦企生产积极性维持 ，部分焦企继续提涨焦炭；钢厂利润较前期有所回落
，对于焦炭提涨接受意愿较低，南方梅雨季对于室外施工有一定影响 ，预计短期焦炭盘面呈现震荡运行态势
。  

　　焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤费用 不变
、山西中硫主焦费用 上涨50元/吨；进口蒙煤费用 下跌
，蒙5#原煤费用 跌42元/吨，蒙3精煤费用 跌66元/吨 ，焦煤2609期货费用 下跌99.5元/吨。供给方面
，前期停产的煤矿陆续复产，但是复产节奏依然偏慢 ，政策上要求安全生产保供
，本周原煤以及焦煤产量均回升，523家样本煤矿原煤产量增加3.58万吨 ，精煤产量增加1.06万吨至68.48万吨/日；进口方面
，中蒙口岸通关量高位运行 。需求方面，焦煤现货维持偏强 ，焦企为维持利润继续提涨焦炭
，焦化企业生产积极性维持偏好，不过部分焦企优质主焦煤短缺 ，焦企整体开工负荷受到一定拖累，焦企开工回落减少焦煤现货需求
。库存方面
，523家样本矿山原煤库存减少20.05万吨，精煤库存减少4.05万吨 ，独立焦企焦煤库存减少28.21万吨
，钢厂焦煤库存增加13.81万吨，港口焦煤库存去库3万吨 ，焦煤总库存去库24.29万吨。综合来看
，前期停产的煤矿逐步恢复生产，不过部分优质主焦煤依然短缺 ，相关煤种报价维持坚挺
，部分配煤费用 有所回落，焦企仍有提涨打算 ，焦企近来 利润较前期有所回落
，但是整体利润依然尚可，钢厂盈利率维持在6成左右 ，南方梅雨季对室外施工有一定负面影响，预计短期焦煤盘面呈现震荡运行态势 。

　　废钢：电炉生产利润较差
，供给端积极性一般

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易询问 资格号：Z0016941）

　　本周各地废钢费用 下跌为主；全国废钢费用 指数下跌2.5元/吨至2203.4元/吨
。

　　供给端 ，本周钢厂废钢日均到货量增加
，本周255家钢厂废钢日均到货量52.35万吨，环比减少0.18万吨。破碎料加工企业开工率不变 ，产量、产能利用率回升 。

　　需求端
，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比增加0.25万吨至54.8万吨 ，其中89短流程钢厂日耗环比增加0.03万吨
，132家长流程钢厂日耗环比减少0.01万吨；49家电炉厂产能利用率回落0.5% 、89家短流程钢厂产能利用率不变
。利润方面，短流程钢厂亏损缩小 ，江苏谷电亏损50元/吨左右
，平电利润亏损160元/吨左右。

　　库存端，长流程钢厂废钢库存环比增加3.1吨至267万吨 ，短流程钢厂废钢库存环比减少3.6万吨至138万吨 。

　　综合来看，终端需求偏好运行
，螺纹表需环比回升13.48万吨至220.8万吨，钢厂产能利用率回升 ，铁水产量回升1.38万吨/日至242.24万吨/日
，高炉对于废钢需求有一定回升；电炉利润亏损小幅减少，不过亏损幅度依然较大 ，废钢收货积极性一般
，预计短期废钢费用 震荡运行
。

　　铁合金：基本面驱动有限，震荡为主

　　（孙成震 ，从业资格号：F03099994；交易询问 资格号：Z0021057）

　　锰硅：锰矿费用 阴跌
，库存偏高，基本面上行驱动有限。依据钢联数据 ，近来 各地区6517锰硅市场价约5600-5900元/吨 。随着近期盘面下行
，锰硅生产企业原料备货意愿有限，锰矿费用 阴跌 ，港口锰矿报价南非半碳酸约37.6元/吨度
、加蓬矿约40.8元/吨度、澳块约39.7元/吨度，周环比下降0.2-0.4元/吨度左右。本周锰硅即期生产利润周环比下降约90-130元/吨左右
。供需层面来看
，截至6月12日当周，锰硅周产量为18.79万吨 ，周环比增加3.53%
，各地区锰硅生产企业开工率有不同程度回升。需求端，铁水产量环比基本持平 ，螺纹产量略有增加
，样本钢厂锰硅需求量当周值也随之小幅增加 。河北主流钢厂招标公布，6月招标15400吨 ，环比增加900吨
，最终定价5980元/吨，环比下降80元/吨
。库存端 ，63家锰硅样本企业库存周环比再度增加
，截至6月12日仍有36.2万吨，仍处于近五年来绝对高位。综合来看 ，锰矿阴跌，需求偏弱
，库存偏高，锰硅基本面支撑力度有限 ，预计短期锰硅期价承压震荡运行为主 。

　　硅铁：即期生产利润环比下降
，关注后续供需情况
。本周黑色板块整体走势偏弱，硅铁期价重心随之下移。钢联数据显示 ，近来 各地区72硅汇总费用 5430-5500元/吨
，周环比下降70-130元/吨 。本周各主产区硅铁生产成本环比基本持平，即期生产利润环比回落
。当前青海 、宁夏
、甘肃地区生产硅铁均有利润 ，青海地区比较高 
，依据钢联数据，约381元/吨 ，宁夏地区约106元/吨
，甘肃地区约34元/吨。供需层面来看，截至6月12日当周 ，硅铁周产量环比小幅增加0.89%至11.38万吨，高于去年同期水平 。需求端
，样本钢厂硅铁需求量当周值环比增加0.23%至2万吨，创下近五年来同期新低
。库存端 ，60家样本企业库存环比增加7250吨至73030吨
，略高于去年同期水平。综合来看，当前生产利润下 ，后续产量仍有回升预期
，硅铁样本企业库存环比增加，基本面上行驱动不足 ，预计短期硅铁期价承压震荡运行为主 。